来源  量子连线

　　Shein创始人许仰天身上有一抹神秘色彩。

　　如果要评选“中国最低调互联网巨头”，那么跨境快时尚女装电商Shein肯定当选，且没有之一。

　　根据知情人士透露，Shein正在以900亿美元（6000亿人民币）的目标市值在美国秘密路演冲刺IPO。如果成功，许仰天身价将超过1100亿人民币，成为山东首富。

　　《2023全球独角兽榜》Shein排名第四，仅次于字节跳动、SpaceX、阿里蚂蚁集团。

　　如此巨大体量的Shein在国内却少有人知。

　　最近一期国民综艺《花儿与少年》中，明星们在沙特参观物流中心看到Shein的投递快件，大多数同行的国人都不知道这是一家中国企业。

　　Shein创始人许仰天却从未在国内有过公开演讲，或接受媒体采访，此次连上市都在秘密中进行。

　　今年2月份，曾有媒体爆出Shein正在申请上市，彼时Shein坚决予以否认。但5月份一封美国国会给SEC（美国证券交易委员会）问询Shein上市事宜的问询信被媒体曝光，坐实了Shein正在推动上市的实情。

　　Shein为何一直如此低调？

　　有跨境业内人士曾对量子连线君表示没有成功人士真正想“锦衣夜行”，得瑟是人类本性。

　　而Shein的低调人设只不过是一种迫不得已的自我保护策略。

　　5月份时美国资本似乎对Shein上市并不友善，国会问询信中提及了Shein的商品低价可能是“利用算法收集数据，以及强迫劳动力超时工作和低工资劳动力”等一系列问题。

　　Shein当时估值遭遇了滑铁卢，仅以680亿美金的价格申请上市，距离之前资本市场给出的千亿美金估值降了30%。

　　没想不到这半年之后，Shein上市在即，并且市值回暖。

　　美国资本市场对Shein有着明确的态度转变。市场给出Shein的900亿美元估值，是百度市值（395亿美元）两倍多，京东（450亿美元）的2倍。

　　不得不说“中概股”这个标签，是制约许多中国企业在美国资本市场获得公平估值的原因。

　　而有券商的朋友分析，此次Shein能获得美国资本的认可，最重要原因还是其“去中国化”的成功。

　　据多家媒体爆料，Shein创始人许仰天已取得新加坡永久居民身份，并考虑改变公民身份。近几年Shein一方面在注销国内公司主体，一方面把公司总部逐渐迁移到新加坡，另外还在今年收购了Forever 21、Frasers等海外服装产业相关公司，把经营重心全面转移到海外。

　　Shein从核心管理层、经营结构、资产布局等全面去中国化，Shein似乎在努力告诉全球资本：我不是中国企业，请别叫我“中概股”。

　　01 

　　疯狂并购海外资产，注销国内公司，去中国化动作频频 

　　资本是这个世界上最聪明的，他们总是闻着金钱的味道，去水草最丰盛的地方，言语或许会骗人，但资本不会。这也是许多公司在爆出问题或者惊喜之前，股价会提前大跌或大涨的原因。

　　要从一家中国本土企业，转型一家全球型企业，Shein并不只能只喊喊口号，必须在实际的公司主体和经营上下功夫。

　　Shein用了三个步骤，从一个中国本土企业脱胎换骨成了一家全球企业。

　　第一步：首先通过股权变更，从内地企业变成香港公司；

　　第二步：再通过香港公司VIE架构过渡，变成新加坡公司；

　　第三步：最后通过海外并购全面实打实地“脱胎换骨”，以国际企业身份登陆海外资本市场。

　　2015年Shein就成立了一家香港公司“卓天商务（ZOETOP BUSINESS CO． LIMITED）”，并在2019年时把Shein当时主体公司“广州希音国际进出口有限公司”股权转移给了自己的香港公司，此举让Shein成功搭建了传统中概股公司赴外上市普遍采用的VIE架构。

　　2021年年底，Shein再次进行股权大换血。

　　Shein控股股东由香港卓天商务有限公司变为了新加坡公司（希音APP运营实体）Roadget Business Pte，Shein的企业类型由台港澳法人独资转为外国法人独资，化身“外企”。

　　许仰天是Roadget Business Pte的法人代表，Roadget Business Pte也拥有希音和Shein的商标。换言之，这家新加坡公司已是Shein的真正本体。

　　有券商的小伙伴对量子连线君表示，Shein种种“去中国化”动作不但可以获得美方资本的认可，还能规避掉一些国内的IPO监管，可谓好处多多。

　　中国证监会于2023年2月17日出台一系列境外上市备案管理相关制度规则，在肯定VIE架构合规的情况下对其所需要履行的备案规则做出明确规定。

　　但如果Shein作为一家主营业务不在国内，公司股权结构和核心资产也远离国内的企业，那么它自然就不再需要担忧国内监管审批的问题。

　　经过精心运作，Shein逐步成为一家总部位于新加坡的国际化公司。当然这还不够，Shein通过并购的方式一步步把经营上的核心资产移到海外。

　　今年8月，Shein宣布收购欧美著名快时尚品牌Forever 21母公司SPARC 集团的股份，该集团拥有几十个时尚品牌的运营权。

　　10月底，英国时尚零售集团星狮集团（Frasers）公告称其旗下知名品牌Missguided出售给Shein，Shein将全面收购Missguided的品牌及其所有知识产权。

　　并购海外服装企业对于中国公司来说很常见，例如安踏收购意大利品牌斐乐（FILA）和加拿大品牌始祖鸟等。    

　　但安踏等中国公司主体一直在国内，并且收购的品牌也是为了服务国内市场。而Shein对外海相关公司的收购更像是一种“投名状”，展示其把经营重心All in海外的决心。

　　就像婚前在房本加上女方的名字表忠心一样，Shein这一举动无疑打动了美国资本市场和相关政府部门的芳心。

　　Shein还进行了一系列表忠心的收尾工作。

　　Shein此前在国内的主体公司“南京领添信息技术有限公司”在2021年4月23日提交注销。

　　天眼查公布的数据显示，许仰天在国内的十家企业，无论是早期的创业公司，还是后来的Shein相关实体，有九家已经注销。其中唯一依然存续的北京希尚信息技术有限公司，其注册资金仅五万元。

　　02 

　　Shein的选择，未来中国企业出海的启示录

　　出海已经成为许多中国企业家的共识。

　　无论是巨头还是新锐公司都把出海作为重要战略，例如抖音的Tiktok，或是拼多多的Temu；一些在国内失意的企业家也在纷纷出海，趣店的罗敏在美国做预制菜，而ofo小黄车的创始人戴维在美国开起了奶茶连锁店。

　　Shein可以说是中国出海成功企业的鼻祖，任何要出海的企业家都可以在Shein身上去学习。Shein把中国丰富先进多样的商业模式复制到国外，并把中国低成本又灵活的供应链整合到了海外市场。

　　早在2014年，刚刚起步的Shein就试图告诉中国工厂，如何按需生产，如何数字化管理。Shein推动了跨境C2M（中国工厂直接供货海外消费者）模式，在中国时尚最前沿的广州设立供应链基地，与一些服装工厂深度结合，从设计到生产再到交付海外消费者，先100~200件小单测试，再在海外互联网营销试水，再根据反馈追加或停止生产，大部分订单只需要2~3周时间，让中国工厂可以快速满足几千公里外海外市场的快时尚需求。

　　Shein的成功是把中国工厂与海外小姐姐们对美需求对接，并融合了国内电商营销，搜索优化，个性化推荐等经典商业模式。

　　Shein的成功离不开中国的土壤，甚至中国的商业文化熏陶，但令人遗憾的是，Shein未来恐怕将不再是一家中国企业，甚至连供应链都会选择离开。前不久Shein宣布加速在巴西的本土化进程，预计到2026年底，Shein在巴西约85%的销售额都会来自于当地的制造商和销售商。

　　这是Shein的迫不得已，却也是Shein出的妙招。

　　中国企业在海外市场往往因为降维打击，在商业上是容易成功的。但除了商业，他们还得学会应对海外资本的打压和各地区的政策刁难。

　　当你的企业在海外市场赚钱了，当地一定会想办法把你的利益留下。

　　就如小米被印度冻结48亿美元资产一样，TikTok CEO周受资在美国国会被责难的记忆仍历历在目，中国短视频电商在东南亚被禁止才是一个多月前的事情．．．

　　Shein在海外大获成功，加上中国企业的身份，其将面对的打压可想而知。所以Shein选择了一个与海外资本与政府共赢的策略，既然你害怕我把钱赚走，那我就主动变成你的“本地企业”，我们一起赚钱不就好了。    

　　Shein无疑此次又走在了前列，提供了出海企业可选择的案例——面对复杂的资本打压和政策刁难，Shein通过股权和并购运作巧妙的“脱中”，成为了一家全球化公司，即赢回了海外估值，又获得了海外市场发展的更多可能性。

现在送您60元福利红包，直接提现不套路~~~快来参与活动吧！ 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：王其霖